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东吴证券-永22转债:胶带行业澳门威泥斯人app下载安装龙头企业 [field:pubdate function="MyDate('Y-m-d',@me)"/]

  :的具备丰富产品种类、全产业链供应能力的综合性胶带企业,并获得包括3M、日东电工、Tesa、顺丰等国际知名客户的信赖。公司营收和利润持续增长。公司2019-2021营业收入增速分别为26.05%、12.58%和59.07%,2018-2021年复合增速为31.18%。与此同时,归母净利润也随。”

  1.永22转债(113653.SH)于2022年7月28日开始网上申购:总发行规模为7.70亿元,3.77亿元用于江西连冠功能性胶膜材料产研一体化建设项目,1.84亿元用于江西永冠智能化立体仓储建设项目,1.72亿元用于全球化营销渠道建设项目,剩余1.75亿元用于补充流动资金。

  3.永22转债存续期为6年,联合评级为AA-/AA-,票面面值为100元,票面利率第一年至第六年分别为:0.40%、0.60%、1.00%、1.50%、2.50%、3.00%,到期赎回价格为票面面值的115%(含最后一期利息),以6年AA-中债企业债到期收益率6.35%(2022/7/25)计算,纯债价值为84.24元,纯债对应的YTM为3.29%,债底保护一般。

  5.转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止,即2023年02月03日至2028年07月27日。

  6.初始转股价26.81元/股,正股永冠新材7月25日的收盘价为27.27元,对应的转换平价为101.72元,平价溢价率为-1.69%。

  8.下修条款为“15/30、澳门威斯尼斯人wns888app85%”,有条件赎回条款为“15/30、130%”,有条件回售条款为“30、70%”,条款中规中矩。

  9.按初始转股价26.81元计算,转债发行7.70亿对总股本和流通盘的稀释率均为13.06%,对股本造成的摊薄压力较小。

  10.我们预计永22转债上市首日价格在118.40~136.20元之间,我们预计中签率为0.0021%。

  11.综合可比标的以及实证结果,考虑到永22转债的债底保护性一般,评级和规模吸引力一般,我们预计上市首日转股溢价率在25%左右,对应的上市价格在118.40~136.20元区间。

  15.公司主要产品包括布基胶带、美纹纸胶带、PVC胶带、OPP胶带、双面胶、可降解环保胶带、汽车线束胶带、医用胶带等。

  16.公司产品广泛应用于民用、工业用、医用等领域,适用于日用DIY、建筑装饰、包装、文具、汽车制造及美容、电子电器、航空、船舶、高铁等场景。

  17.经过多年的技术沉淀和客户积累,公司产品目前包含布基、纸基、膜基三大品类,销售市场覆盖国内、欧洲、美国、日本、中东、东南亚、印度等110多个国家和地区。

  18.公司现已发展成为国内为数不多的具备丰富产品种类、全产业链供应能力的综合性胶带企业,并获得包括3M、日东电工、Tesa、顺丰等国际知名客户的信赖。

  23.2019-2021年,高性能减水剂的收入占比分别为91.98%、91.02%和90.41%,虽有所下降,但仍然是主要收入来源。

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